券商公募三季报：总规模达9211.5亿元网络股票融资平台，医药、红利主题产品业绩领跑
每经记者｜陈晨 每经编辑｜彭水萍
截至2026年三季度末，持牌券商及券商资管公募基金规模为9211.5亿元，尽管相比二季度小幅缩水，但在结构性业绩分化中亮点频现。在刚刚过去的三季度，共有21只(只含初始基金)券商公募基金回报率超10%，医药与红利主题成为逆势领跑的主力军。另外，截至三季度末，由胡崇海、周云、姜诚组成的“百亿级”权益基金经理阵营依旧保持稳固。
在经历了二季度AI产业链资金虹吸与三季度板块回调后，资本市场风格迎来再平衡。站在四季度的新起点上，头部百亿基金经理如何审视科技板块？近期展现出极强防御属性的红利资产，又能否持续吸引中长线资金入市？
3家券商资管公募规模逆势增长，21只基金单季收益超10%
Wind数据显示，截至2026年三季度末，13家具有公募牌照的券商及券商资管公募基金总规模为9211.5亿元，相比二季度末减少了851.61亿元。在各大机构中，头部效应依然显著，其中，东方红资管总规模位居首位，达到2087.88亿元。紧随其后的是华泰证券资管、国泰海通资管、财通资管，这三家机构的总规模也均超过1000亿元，分别是1962.24亿元、1298.26亿元和1071.4亿元。
从规模增量来看，三季度仅有3家机构实现公募规模逆势正增长：山证资管增长了13.75亿元，华泰证券资管增长了6.79亿元，国泰海通资管增长了3.59亿元。
从业绩角度来看，三季度共有21只基金(只含初始基金)的回报率超过10%。其中，排名前三的产品分别是财通资管医疗保健A(16.65%)、渤海汇金新动能A(16%)、财通资管均衡臻选A(13.91%)。从这21只基金总体来看，题材和板块主要集中在医疗和红利方向。
基金经理梯队方面，头部百亿级权益类基金经理(主做股票型、混合型基金)阵营稳固。目前共有3位券商资管公募基金经理在管规模超过100亿元：国泰海通资管胡崇海，在管规模达236.76亿元；东方红资管周云，在管规模为175.37亿元；中泰资管姜诚，在管规模为104.42亿元。
中坚力量同样不容小觑，东方红资管李竞、徐习佳、苗宇、高原、刘锐、胡晓，国泰海通资管陈思靖、邓雅琨，上述基金经理在管规模也都超过50亿元。
三位百亿基金经理看后市：科技板块需审视盈利及竞争力
市场风格切换在今年二、三季度演绎得淋漓尽致。回溯二季度，以AI产业链为代表的成长板块表现强劲，红利及消费等板块因资金虹吸调整明显；然而，到了三季度，市场行情则恰好反过来。在这样的背景下，前述三位百亿基金经理对科技持怎样的态度呢？
胡崇海认为，随着稳增长政策逐步落地、上市公司三季报披露和前期交易压力释放，A股市场有望迎来震荡修复的机会，结构性行情仍将是重要特征。科技创新和先进制造的中长期产业逻辑仍具支撑，后续更需关注订单和盈利兑现、估值与增长的匹配，避免单纯依赖风险偏好扩张。高股息、现金流稳健的价值资产仍具配置意义，消费、地产及相关产业链则需观察政策向实际需求的传导。
“总体上，市场风格有望进一步趋于均衡，在产业景气、盈利质量和估值之间保持平衡，仍是把握结构性机会的重要基础，同时需关注海外利率、地缘局势及政策落地节奏带来的波动”，胡崇海总结称。
姜诚认为，展望未来，人工智能显然是不能忽视的磅礴力量，一方面要关注它自身的进步，另一方面要提防它对其他领域造成的冲击。
周云也提到，过去几年全球经济K型分化，与AI资本开支相关的领域景气度几乎一枝独秀，但是站在股票投资的角度，在经历了几年的高景气之后，需要更加关注企业的竞争优势，长期能够一直将量的增长转换为企业利润增长的制造业公司其实并不多。对于大多数新兴行业而言，上游降本是下游需求爆发的前提条件，AI产业的利润分布也会逐渐由上游向中下游转移。
红利资产再获聚焦：应重点关注长期配置价值
记者注意到，因红利风格在三季度逆势走强，关注红利低波近期投资机会的投资者明显增多，不少投资者希望据此判断当前的合意仓位。
对此，国泰海通中证红利低波动ETF基金经理丁仲元在三季报中说道：“该想法完全可以理解，但囿于资本市场的复杂性及多变性，要对某一类资产或风格的短中期强弱做出准确判断相当困难，专业投资者也不例外。对于大部分投资者而言，与其试图去预测及抓住红利低波的阶段性投资机会，更应该去关注其长期配置价值”。
在丁仲元看来，三季度红利板块的走强，本质上是市场在成长板块大幅回撤后的一次风格再平衡。他进一步分析称，“当AI、半导体等前期强势方向出现明显调整时，资金需要寻找确定性更高、估值更稳的资产作为阶段性避风港，而红利低波指数成分公司大多为传统行业优质企业，基本面稳定、可预期性强，定价更多基于经营现状而非远期业绩展望，因而在市场调整中展现出较强的防御性”。
客观数据也支撑了这一观点。他举例说明，红利低波指数发布于2013年12月19日，自指数发布后截至2026年9月30日，红利低波和沪深300分别上涨318.68%和147.9%(采用全收益指数，下同)，对应折合年化收益为11.79%和7.32%，红利低波相对沪深300取得了4.47%的年化超额。除收益外，红利低波在持有体验上也要更优：2019年以来，红利低波和沪深300的最大回撤分别为19.66%和41.56%，红利低波的最大回撤不及沪深300的一半。
站在当前的时点网络股票融资平台，红利资产是否依然值得资金关注？国信证券策略首席分析师吴信坤认为，7月以来红利资产明显上涨，当前看仍有吸引力，历史上估值安全边际内买入长期收益仍较可观。当前市场逐渐震荡上行，红利仍有望迎来增量资金，中期政策强化分化，叠加低利率环境下中长线资金入市，红利具备持续配置价值。
